【今日头条】PE:5月野蛮拉涨 6月会否反转?

卓创塑料 2018-11-07 15:18:32

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文 | 张秀娟

源 | 卓创资讯

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5月淡季反转 行情野蛮拉涨 

图1

5月份是传统淡季,虽然旺季不旺、淡季更淡已经达成共识,就在全民皆空、市场在下行通道越走越远的空档,5月中下旬,国内聚乙烯产品一反前期颓势,走出一波强势行情。截止目前,以华北市场为例,线性主流价格区间为9250-9350元/吨(去年同期在8500元/吨附近,月中低点在8600-8700元/吨,高压价格主流区间为10100-10400元/吨(其中10300-10400元/吨居多,去年同期为8900-900元/吨附近,月中低点在9800-99元/吨),低压产品略有差异,但和月中相比,亦有100-200元/吨幅度不等的拉涨。 

多空贴身搏杀 多头卷土重来

从2016年开始,现货与期货走势的趋同性达到空前一致,从生产企业销售公司到市场贸易商,甚至下游工厂看期货走势报盘成为主流,尤其华东市场部分煤化工线性报盘,升水或贴水线性期货50-100元/吨成为常态。期货市场多空贴身搏杀更是一场不见硝烟的战争,这场资金之间的较量,注定输赢充满变数。 

图2

由图2可以看出,5月份现货市场此轮涨势依旧是由期货率先拉涨带动,这一点充分得到市场认可,而小编认为,除了期货面的拉涨,基本面的侧面助攻(也可以说是正面拉动)对本轮涨势更是不容忽视。据卓创粗略估计,5月份涉及停车检修产能在653.3万吨,其中大庆石化7.8万吨线性、独山子30万吨全密度、赛科30万吨线性、吉化27.5万吨线性、兰州石化20万吨高压、扬子石化20万吨线性及12万吨低压A线、齐鲁石化14万吨高压以及中天合创30线性与25高压、中原石化6万吨MTO与20万吨线性老装置均出现计划外停车。聚乙烯生产企业有限性决定了装置生产在供应方的绝对性低位,而装置计划外停车往往会成为市场活跃度提高的兴奋剂,故在需求并未出现明显利好改善的情况之下,石化前期频频降库存操作给予销售企业挺价动力,而装置意外停车给予市场更多炒作空间,同时石化及贸易商库存数据的下降亦给期货多头更多做多信心。毫无疑问,多头卷土重来,如同鱼缸的鲶鱼,给不温不火的市场带来一丝生机,成就本轮行情的野蛮生长。

跌涨方向不明 6月会否反转?

近两年,国内聚乙烯市场行情走势成迷,看期货脸色吃饭达成共识,行情难以预判成为业内共同的心病。曾经有位市场朋友说过一句话:我们要时刻对市场保持敬畏之心,当所有人都看涨的时候,下跌行情或将来临,反之,当所有人都看跌的时候,反弹行情或在酝酿。回顾以往行情转折史,此言论算不上金科玉律,的确有一定道理可循,同时告诫对市场的研判不仅仅盯在所有人都关注的地方,越是预期之外的变动,或是行情转向的指南针。

图3

首先看期货走势。对比近三年期货走势,5月中旬到6月份往往是期货表现较好时期,虽然历史不一定完全重复,但多次重合总有一定的内部因素,例如原油的走向、资金的充裕程度以及市场对9月份需求预期的判断,另外当前有没有更好的投资盈利点行业对资金的流向及当前资金流向政策环境起较为重要的作用。对比2015、2016、2017近三年环境来看,与前两年相比,2017年原油走势伴随延长减产协议达成,虽大涨预期有限,但深跌概率不大.外围环境来看,资金监管环境较前两年加严,但冰冻三尺非一日之寒,资金收缩难以一朝完成。

 再从聚乙烯供应面来看;伴随前期石化降库存操作及社会库存消耗,目前市场供应压力略有缓解,从后期生产供应来看,线性产品现货预期下降:齐鲁石化线性装置5月15日停车检修,计划6月30日开车,扬子石化20万吨线性装置停车大修,抚顺石化45万吨装置6月1日大修,检修45天,中煤蒙大在5月底停车检修30天附近,中煤榆林全密度装置转产6095、1158、8008,6月份暂无线性排产计划,神华包头目前排产6094,同时听闻兰州石化、独山子石化6月份亦有减少7042排产计划(具体尚待核实),另外镇海炼化、中韩石化线性装置亦计划有一周左右停车消缺计划等等,或对线性市场一定支撑。高压市场来看,兰化20万吨高压装置意外停车,预计停1个月,部分传言时间可能更久,齐鲁石化高压5月15日停车检修,两套高压装置在高压市场都有一定话语权提振部分市场,亦对短期高压拉涨行情提供助力。但上海石化及神华新疆装置高压恢复生产,同时中天合创、斯尔邦高压装置投产,其价格定位较低或可缓解部分高压货少压力。低压方面目前面临部分结构性风险,伊朗等中东货源陆续到港,低压进口料供应压力加大,同时部分全密度装置主攻低压排产亦给市场带来较大压力。虽说线性高压持续拉涨会带动相关料跟涨,但如低压需求施压,亦或多或少利空高压线性相关产品。

图4

最后看一下需求面,对比近一年开工,除农膜开工出现大起大落之外,多数行业开工在4-12月份期间开工相对稳定,和去年同期相比,多数行业开工相对稳定。而6月份开始,部分PO膜逐步启动,但就第一季度需求变化情况来看,初步预期启动速度继续放缓,但工厂对原料逢低采购或压价接货意愿增强。综合来看,六月尚有支撑,但终端工厂利润空间收窄,目前原料价格拉至相对高位,工厂对高价原料的接受能力或制约行情反弹的高度,6月单边拉涨行情难以实现,而震荡走高趋势或是主旋律,同时伴随装置检修恢复生产,以及全密度装置转回线性,及需求尚未完全启动,7-8月或有风险。

当然,伴随聚乙烯产品金融属性增强,同时生产企业多头竞争,聚乙烯行业的预判一言堂时代早已转变,基本面、期货走势、下游工厂任意一个因素的波动,市场都将走出逆天行情,不管你是看空还是做多,总有一个巴掌挥向你,5月份市场如此,6月份尚未可知。但是,考虑到供应面的支撑,依旧对6月份的行情充满期待,而下游工厂对高价接受能力及期货走势将是市场拐点的主要风向标。

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