进口市场供应减少 聚乙烯美金11月仍缺乏上行动力

ICIS安迅思 2020-03-10 20:04:13

作者:安迅思—李烨


导读:有华东贸易商表示,受今年人民币汇率贬值,以及对经济下行压力的担忧,国内市场对远期货源的态度始终保持谨慎。下游买家也多以采购现货和即将到港的货源为主,对船期较远的货源兴味索然。


市场人士近期表示,虽然多数主流海外供应商11月装船货供应有所减少,并维持高位报盘,但聚乙烯美金11月仍缺乏上行动力。


业内人士表示,主流海外供应商11月装船货供应减少的主要原因来源于检修。根据安迅思消息,PetroRabigh位于拉比格的PE装置于10月11日停车计划内检修50天,其装置包括一套30万吨/年的低压装置,以及一套60万吨/年的线性装置。


PTTGC 位于Map Ta Phut的30万吨/年高压装置于10月11日停车计划内检修2周,其40万吨/年线性装置计划于11月9日检修,时长维持一个月。


此外,Equate Petrochemical 听闻受上游装置明年1月检修影响,其下游位于shuaiba的聚乙烯装置年底可能有检修计划,因此11月供应表现不多。


多数主流中东和东南亚供应商11月装高压报盘集中在1170-1200美元/吨,低压膜报盘集中在1120-1180美元/吨,线性报盘则集中在1130-1150美元/吨。


而市场价格方面,在10月29日,华东贸易商表示,CFR中国主港高压成交在1160-1180,低压膜成交在1110-1170美元/吨,线性成交在1110-1120美元/吨。


有中东供应商表示除了11月供应压力不大以外,欧洲和东南亚市场价格远高于中国市场价格也是此轮海外供应商集体坚挺报盘的主要原因。


根据安迅思数据,10月19-23日,CFR东南亚周度估价中,高压评估在1170-1230美元/吨,线性评估在1170-1240美元/吨,低压膜评估在1150-1230美元/吨。CFR土耳其周度估价中,高压评估在1190-1210欧元/吨,低压膜评估在1190-1250欧元/吨。


但市场人士表示,虽然美金市场11月从供应和外围市场表现来看利好重重,但11月聚乙烯美金价格仍然难言好转。


有华东贸易商表示,受今年人民币汇率贬值,以及对经济下行压力的担忧,国内市场对远期货源的态度始终保持谨慎。下游买家也多以采购现货和即将到港的货源为主,对船期较远的货源兴味索然。


除了对远期预期看空以外,市场人士表示今年以来银行授信额度收紧也是进口聚乙烯美金上涨动力缺乏的主要原因。


受大宗商品价格2014年下半年开始连续下跌影响,银行面临商品融资风险迅速加大,由于抵押给银行的货物价值迅速缩水,贷款回收难度增加。尤其是在青岛港发生虚假商品抵押骗贷事件以来,监管层对大宗商品融资的规范和管理即在不断加强。虽然仓单质押融资主要出现在钢材,铜,铝等大宗商品中,聚乙烯产品仓单质押融资以及仓单重复融资并不常见,但对于国内进口贸易商而言,放贷额度仍然受到波及而被有所限制,尤其是进口贸易比较发达的江浙地区。


根据安迅思简单调研显示,银行的放贷收紧对于大型的央企和国企影响并不大,尤其是单纯塑料贸易背景的企业,限制并不多。但对中小型民营企业则较为苛刻。华南贸易商普遍反应今年银行放额收紧力度尚可,甚至较去年有所放宽。华东贸易商则表示银行收紧比例在10-30%不等。而华北进口贸易商中由于中小型企业较多,加上之前北方出现不少融资贸易资金链断裂的事件,因此银行收紧力度最大,有市场人士表示最高收紧额度甚至超过50%以上。




以低压膜为例,根据安迅思数据显示,自2014年9月起,原本国产人民币与进口美金价格之间的倒挂格局即转换成了顺挂,顺挂价差在之后的一年里始终维持在30-95美元/吨的价差。


有业内人士指出,造成顺挂价差的另一个原因即聚乙烯融资需求的缩小。为避免大宗商品价格走跌,聚乙烯产品的融资模式通常以信用证融资为主。由于信用证的利率比基准利率要低,且只需要交0-30%的保证金就能获得短期融资(部分大型的国企和央企公司保证金减免),国内融资企业可拿到这部分资金用于理财,或投资别的项目,获得较大收益。因此在2013-2014年上半年,即使出现人民币和美金价格小幅倒挂的情况下,仍可以通过融资贸易获得的收益来弥补价差间的亏损。




有华东贸易商表示,融资企业通常通过信用融资得来的资金进行汇差套利,在过去人民币兑美元升值的状态中,利用离岸和在岸人民币汇率的不同,即可获得无风险的收益。但受国内经济增速下滑,以及今年8月央行对人民币汇改影响,人民币兑美元汇率出现持续贬值,离岸人民币及在岸人民币汇率价差缩小甚至倒挂,使得原本无风险的汇差套利出现了逆转势头,融资贸易需求受到了较大的影响。■


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