乙烯行业演变与展望

北方戴纳索 2021-01-30 13:55:24

       乙烯是石化工业的基础原料,素有“石化之母”之称,也是衡量一个国家石化发展水平的重要标志之一。乙烯产品主要用于生产下游衍生物聚乙烯、聚氯乙烯、环氧乙烷/乙二醇、苯乙烯、醋酸乙烯等多种化工产品。

  2009-2011年间,全球乙烯投产超过2000万吨,以当前的市场容量来看,对新增产能的消化能力远超上一个产能投放周期。我们预计2018年油价的运行区间大概率会在60-70美金/桶的范围内波动,在此油价背景下,东北亚的石脑油裂解乙烯的现金成本在全世界的乙烯成本曲线中仍具有比较优势,对应乙烯的盈利良好。


     近年来,随着国民经济的快速发展,国内乙烯工业发展迅速,目前已成为仅次于美国的世界第二大乙烯生产国。据化工在线(www.chemsino.com)的统计,2017年我国乙烯产能达2430万吨左右,同比增加了4%;产量达1822万吨,同比增加了2.4%;全年乙烯进口量达到216万吨,同比增长30%。随着市场对聚乙烯、乙二醇等下游产品需求的不断增长,我国对乙烯的需求量稳步增长,2017年乙烯表观消费量约为2037万吨,同比增长4.8%。乙烯当量消费量在3900万吨左右,当量缺口达2000万吨,乙烯下游衍生物依赖进口的局面依然严重。

   今后几年,我国将迎来石油路线乙烯新建装置投产的爆发期。据不完全统计,到2019年底国内计划有800多万吨乙烯产能集中投产,其中石油路线和煤(甲醇)路线的产能分别占一半左右的比例。


      乙烯产能驱动与未来演变,盈利周期性有望弱化。乙烯的产能投放具有明显的周期性,一般分为低成本的原料驱动以及需求拉动型。中东地区产能主要投产在2007-2010年间,由于配额制的乙烷成本低;目前中东已经乙烷短缺,新建乙烯装置多以石脑油或混合裂解为主。2011年起,北美页岩气革命,带来了大量的乙烷副产;同时新建大量的乙烯装置。


  由于乙烯物流限制,商品量少,北美装置多以衍生品的形式冲击市场;但预计整体盈利的周期性有望弱化,主要基于未来供需的体量增大、投产的节奏、原料多元化等因素。


  炼化一体化以及原料多元化是未来发展趋势。从全球范围内,炼油、乙烯的石化装置一般是分步投资。随着产能升级、装置的大型化及规模化,未来炼化一体化成为新的趋势。乙烯原料选择的多元化成为新的方向。参考印度Reliance位于Jamangar的石化基地,乙烯在传统以石脑油为原料的基础上,外购乙烷裂解降低成本,同时新建以炼厂尾气(ROGC)为原料的大型裂解装置,未来原料选择多元化,综合竞争力大大提升。


  外购乙烷裂解成为新方向,乙烷市场化提供保障。相对于石脑油裂解制乙烯,乙烷为原料由于组分轻,副产品少,因此具有投资小、单台裂解炉的产量大、物耗低等优势。目前欧洲英力士、印度Reliance均从美国签订乙烷供应长约,保障自身裂解乙烯的原料供应。乙烷为原料裂解乙烯成为新的发展方向。参考国内丙烷脱氢的成功案例,从美国及中东进口丙烷,项目进度、规模、生产稳定性均超原料产地美国。未来乙烷裂解的核心是上游合约的商品量,我们认为随着美国仓储设施完善、乙烷运输船的陆续投放、全球范围内参与乙烷贸易的交易增加等,乙烷裂解有望复制丙烷脱氢,在国内打通新的竞争力环节。

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